国际金价已经历数月调整，后市将何去何从？汇丰银行认为，尽管美国国债收益率和美元走强持续限制黄金的上涨空间，但随着多元化需求增加、央行“购金”以及ETF资金流入，到2026年底黄金价格有望进一步上涨。
汇丰全球首席投资官Willem Sels和全球财富洞察主管Lucia Ku在最新报告中指出，他们的分析表明，美国国债收益率目前是黄金价格走势的主要驱动因素。他们写道：“当收益率上升时，持有非收益资产的机会成本增加，从而对黄金价格施加压力。”
“此外，在中东冲突期间，黄金价格并未上涨。因此，2026年黄金作为股票对冲工具的效果较弱，其价格已基本与股市同步上涨。”他们补充道。
汇丰银行认为，由于实际收益率上升以及美元走强，黄金在短期内可能仍将处于区间震荡走势。但他们补充称：“投资组合分散需求、央行购买以及持续的ETF流入，仍支撑我们对黄金及其作为抵御整体投资组合风险的避险工具的看涨观点。”
最新数据也表明，尽管金价大跌，但全球央行依然坚定增持黄金。世界黄金协会（WGC）周四发布的报告显示，2026年5月，全球央行官方黄金储备净增加41吨，较4月重新回升，购金力量依旧集中于波兰、中国、乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦等新兴市场经济体。
有分析指出，这表明官方部门更关注黄金在国家储备体系中的长期配置价值，而非短期价格涨跌。而未来几个月即将公布的官方购金数据，将成为观察全球央行是否继续“逢低吸纳”黄金的重要窗口。如果在经历6月金价大幅调整之后，全球央行依然保持稳定购金节奏，那么官方需求仍有望继续成为黄金市场的重要长期支撑力量。
汇丰银行的Sels和Ku在报告中强调了他们对未来六个月黄金的积极看法，并表示该银行仍维持其超配头寸。
“我们预计到年底黄金价格将进一步上涨，”他们写道。
他们还提到：“通胀担忧也导致了利率波动，以及对货币政策预期的重新评估。政策制定者可能在一段时间内维持当前利率水平，之后才逐步放松。我们仍持续从投资级信用和新兴市场本地货币债券中寻求优质收益以获取收入。”
“然而，随着跨资产相关性增强，我们通过黄金和另类资产来加强分散化。”他们强调：“尽管近期有所回调，但由于其分散化优势和避险需求，我们对中长期来看的黄金仍持乐观态度。”
整体而言，汇丰预计黄金近期面临的下行压力将短暂，因为其基本面依然具有支撑作用。报告总结道：“在地缘政治不确定性以及央行‘购金’趋势不变的背景下，黄金持续作为强有力的资产配置工具。”
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